欧美对俄新一轮制裁都搞了些啥 为何被评“压力有限”？

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，昨夜今晨，欧美先后祭出对俄罗斯承认乌东地区独立的新一轮制裁，主要针对金融机构和国家杜马议员等个人，并未涉及市场最为关切的原油和粮食出口。

受益于莫斯科交易所高达17个小时的开盘时间，最新一批制裁的效果也清晰地体现在俄罗斯股市中。莫斯科MOEX指数周二开盘的跌幅一度达到10%，但在制裁措施明朗后快速拉升，收盘时还涨了一个点。

（MOEX分钟线图，来源：TradingView）

到底制裁了些啥？

按照时间顺序，欧盟及英国是最先祭出制裁措施，整体逻辑沿用了2014年克里米亚事件后的对策。英国方面宣布冻结三名寡头富豪的资产并禁止入境，其中包括身家达到243亿美元的俄罗斯第六大富豪季姆琴科。英国方面还以涉及“参与乌东事件”冻结了五家俄罗斯银行的资产，并表示将进一步制裁俄罗斯国家杜马支持相关法案的议员。

之后欧盟也作出了类似的动作。欧盟委员会副主席、外交和安全政策高级博雷利宣布对351名国家杜马议员和27个实体进行制裁，包括来自商业、媒体和政治界的寡头，并切断俄罗斯政府、银行在欧盟的融资渠道。早些时候德国也宣布暂停北溪2号天然气管道的认证程序，这个被美国长期视为“眼中钉”的项目自去年竣工以来就屡屡成为西方政客攻击的对象，难以投入使用也在意料之中。

最后出场的美国也没有抛出令市场意外的消息。白宫将俄罗斯国家开发银行（VEB）和工业通讯银行（PSB）纳入制裁清单，冻结资产并彻底切断它们获得美元的渠道。此外美国还对俄罗斯联邦安全局局长博尔特尼科夫、总统办公厅第一副主任基里延科，以及两名高层在商界任职的儿子，和PSB银行CEO Petr Fradkov共五人进行制裁。

此外，美国同时宣布将禁止美国金融机构购买俄罗斯主权债的范围扩大至二级市场，俄罗斯政府、央行和主权财富基金今年3月1日以后发行的债券均被列入受限名单。拜登在发布会上总结道，最新的举措意味着俄罗斯政府被踢出了西方国家的金融市场，不能发行新的主权债券或在欧美金融市场交易新发行的债券。

虽然给出了一系列措施，但“力度有限”成为外界对这一波制裁的普遍评价。以英国为例，五家被列入制裁名单的俄罗斯银行中只有工业通讯银行（PSB）一家在俄罗斯央行的系统重要性银行名单上，三名寡头更是早已出现在美国的制裁名单上。美国则在去年六月就已经禁止本国金融机构在一级市场购买俄罗斯主权债。

事实上，包括欧盟、英国和美国官员均在周二强调这一波制裁只是开始，仍需要为俄罗斯下一步动作预留一些政策工具。拜登也表示，如果俄罗斯进一步采取入侵动作，西方国家也已经做好准备进行更多制裁。

本轮金融制裁实际压力有限

至于对俄罗斯国债的制裁，本质上也比较柔和。Brandywine全球资管经理Jack McIntyre对媒体表示，只要制裁内容不涉及存量俄罗斯国债问题就不大，美国投资者依然能出售持仓甚至加仓，从设计上来看就不是很严厉的政策。

日内瓦银行资管新兴市场货币债务联席主管Guido Chamorro也表示，这些制裁意味着俄罗斯在接下来的一段时间内无法从海外借钱，但考虑到这个国家外债水平较低和较高的储备水平，即便没有外国融资也能撑下去。

保德信投资管理新兴市场债券主管Cathy Hepworth也表示，俄罗斯现在发行外债的难度显著增强，但他们本来也不需要这些钱。话虽如此，但如果后续制裁纳入更多的俄罗斯金融机构，可能会对他们本土经营造成一些麻烦。

当然，制裁本身对金融市场并非完全没有影响。据彭博社报道，俄罗斯信贷违约掉期在周二最高飙升至348个基点。作为参考，这个标的上周和去年十二月中旬的成本分别为220个基点和100个基点。美国市场上投资俄罗斯股票的VanEck Russia ETF也在周二大跌8.91%。股市大跌的部分原因，也与俄罗斯市场周三因祖国保卫者日休市有关。

而早在一月底时，俄罗斯财政部副部长Timur Maksimov在接受路透社采访时已经预见到了西方国家增加国债制裁可能会导致短期波动，但由于国债市场有着强大的本土投资基数，这些制裁不会带来实质性影响。

Maksimov表示，新的制裁无法造成任何本质上的变化，即便去掉19%的持仓，我们还有80%的国债由本土投资者持有。Maksimov同时表示，待市场稳定后，俄罗斯财政部今年仍在按计划发债的轨道上。

后续还有什么看点

西方国家与俄罗斯的争端是否会恶化，仍要看乌东地区的局势是否能缓和。美国国防部长奥斯汀周二下令800名部署在意大利的美军增援至波罗的海国家，同时将8架F-35战机部署在北约的东部防线。同时原定于周四举行的巴黎俄美外长会谈也被临时取消，外交渠道缓和局势的前景也黯淡了一些。

不过美国总统拜登也在周二的发布会上强调，美军此次调动为纯粹防御性质，并没有与俄罗斯开战的意图。

在俄罗斯方面，继国家杜马批准俄罗斯联邦与“顿涅茨克共和国”、“卢甘斯克共和国”的友好协议后，俄罗斯联邦委员会（议会上院）也通过相关决议，准许俄罗斯总统在境外动用联邦武装力量。

下一波冲突的潜在爆发点仍然在于两个“共和国”与乌克兰的争端。根据《莫斯科时报》报道，在周二晚间的发布会上普京表示，我们承认这两个共和国，意味着我们承认他们包括宪法在内的一系列纲领性文件，他们的宪法写明了共和国的边界与他们在乌克兰时的州际边界一致。目前乌克兰政府军仍控制部分卢甘斯克和顿涅茨克地区，而按照俄罗斯刚通过的友好协议，俄军有义务保护缔约国的“领土完整”。

不过普京也表示，边界问题应当由两个共和国与乌克兰进行协商，并再次呼吁乌克兰放弃加入北约的想法。但乌克兰外长Dmytro Kuleba在周二与美国国务卿布林肯一同举行的记者会上明确表示，乌克兰永远不会承认这两个地区为独立国家。