2月金融数据季节性回落 政策继续加码必要性上升 短期降准降息概率大增

财联社(北京,记者 张晓翀)讯,央行周五公布2月金融数据显示,2月份人民币贷款增加1.23万亿元,社会融资规模增量1.19万亿元,广义货币(M2)余额同比增长9.2%。市场人士指出,2月金融数据受季节性因素等多方面影响,预计后续货币政策将继续发力稳经济稳预期,市场期盼的降准降息等货币政策工具或在短期内见到。

中国银行研究院研究员梁斯对财联社表示,2月份金融数据走弱主要受内部外因素共同作用影响。预计后续政策层面将继续发力,进一步采取措施托底经济发展,稳定企业对未来经济增长的预期,提升企业信贷需求,M2和社融增速有望回暖,但大概率仍将在“9-10”区间内运行。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,2月金融数据意味着后续会继续加大货币政策实施力度。其中在发挥货币政策工具的总量和结构双重功能方面,通过降息降准适度提升信贷、社融及M2等总量增速的迫切性较强。预计二季度继续实施降准降息的概率增大。

德邦证券首席宏观经济学家芦哲指出,现有的政策力度显然还不够推升内生经济增长需求,短期继续加码政策宽松的必要性上升。

2月贷款环比下降符合季节性规律

数据显示,分部门看,住户贷款减少3,369亿元,其中,短期贷款减少2,911亿元,中长期贷款减少459亿元;企(事)业单位贷款增加1.24万亿元,其中,短期贷款增加4,111亿元,中长期贷款增加5,052亿元,票据融资增加3,052亿元;非银行业金融机构贷款增加1,790亿元。

市场人士指出,2月贷款环比下降符合正常的季节性规律,此外中长期贷款对数据形成拖累,尤其是居民端中长期贷款。国金证券首席经济学家赵伟认为,2月居民中长贷同比减少与地产销售低迷等因素有关,居民短贷变化不大;企业中长贷款符合季节性规律。票据融资延续放量,同比由负转正。

东吴证券宏观团队对财联社表示,2月下旬以来,票转贴现利率大幅下探,并与同业存单利率出现倒挂,或和部分银行冲信贷规模有很大关系。近期信贷需求再次下滑,完成扩大新增信贷规模的目标仍有难度,央行或将通过再贷款、降息等手段稳信贷、稳预期。

社融受贷款和表外票据少增拖累

初步统计数据显示,2月社融规模增量中,对实体经济发放的人民币贷款增加9,084亿元,同比少增4,329亿元;未贴现的银行承兑汇票减少4,228亿元,同比多减4,867亿元;企业债券净融资3,377亿元,同比多2,021亿元;政府债券净融资2,722亿元,同比多1,705亿元。

市场人士指出,2月社融规模比上年同期减少,除贷款少增以外,表外票据少增规模较多也是重要的原因。在经济下行期,表外票据融资规模下降是正常现象,2月其他社融项目都不同程度上改善。

梁斯表示,1月份央行下调了逆回购、MLF利率后,政策利率体系整体下移带动市场利率走低,叠加地方政府债券发行速度明显加快,促使政府债券净融资规模走高,都对社融带来了一定程度的支撑。

M1回升、M2小幅回落

数据显示,2月末,M2余额244.15万亿元,同比增长9.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点;狭义货币(M1)余额62.16万亿元,同比增长4.7%,增速比上月末高6.6个百分点,比上年同期低2.7个百分点;流通中货币(M0)余额9.72万亿元,同比增长5.8%。当月净回笼现金8,961亿元。

市场人士称,2月M1大幅回升与春节错位的基数效应等有关;存款分项中,居民存款、非银存款同比少增,企业同比多增,财政存款同比多增1.4万亿元,或指向财政支出尚待发力。

王青指出,2月末M2下降方向符合预期,但降幅偏大。主要原因是当月信贷大幅少增,拖累存款派生。另外,2月财政存款增加6,000亿,同比多增达到历史罕见的14,479亿,成为拉低当月M2增速的另一重要原因,意味着当月财政资金支出力度偏缓。

2月M1回升主要原因是上年同期基数变化所致,但仍属明显偏低水平。历史数据显示,M1与楼市销量走势相关度较高;另外,当前经济下行压力较大,企业经营和投资活动较弱,也是M1持续处于低增速的原因。

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