瑞银对美股仍乐观：相信美联储能够实现“软着陆”

财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，最近，在2/10年期美债收益率出现倒挂，引发了华尔街分析师们对经济前景的激烈争论。

在多家投行分析师和投资大佬表达对美国经济前景的担忧之际，瑞银美股部门主管、资深投资组合经理Jeremy Zirin仍然乐观地认为，美股仍处于牛市，美国经济短期内不会走向衰退，美联储更有可能实现软着陆。

瑞银：相信美联储能够实现“软着陆”

最近，华尔街的策略师们对经济前景和股市的现状展开了激烈的争论。一方面，人们争论美国经济是否会陷入经济衰退；另一方面，人们争论最近美股的抛售是否已经抵达了低点，或者过去两周的反弹是否只是一个熊市陷阱。

对于悲观的分析师来说，担忧的因素显而易见：俄乌战争已经颠覆了大宗商品市场，而美联储抑制通胀的举措又引发了对经济衰退的担忧。

但Zirin认为，美联储”更有可能成功实现经济软着陆”，即在不损害就业市场或经济的情况下提高利率，以抑制通胀。

他说，在这次加息周期中，美国经济增长势头良好，美国消费者储蓄大量过剩，消费状态仍然良好。与此同时，美国企业对俄罗斯的敞口很小，而且与之前的石油危机相比，美国经济的能源密集型程度也有所降低。

美股今年年初至今表现不佳。即使3月上涨近5%，标普500指数仍然经历了2020年3月以来最糟糕的一个季度。

据统计，截至美东时间周四，今年第一季度，标普500指数有35个交易日下跌，这是自1984年以来的历年第一季度中，下跌交易日最多的一次。

但Zirin认为，股票投资者不必过分担心美联储的加息。此外，有一种观点认为，股票可以帮助抵消“通货膨胀的有害影响”，因为它们能产生真实的现金流。

并不看好科技股

不过，尽管对经济前景仍有信心，但Zirin并不看好科技股。

尽管科技股是过去一个月里表现最好的股票之一，但它们往往对利率波动很敏感，而未来两年美联储预计持续加息，这对科技股的负面影响会更大。

他直言：”我认为相对于价值型股来说，成长型股的涨势不会持续。”

而对于近期科技股大举反弹的情况，他表示：“我们甚至难以解释，为什么会看到有些科技股在利率持续上升的背景下出现反弹。”

Zirin认为，相对于成长型股票，价值型股票看起来估值并不高。而且随着利率继续上升，他预计后者的估值溢价将会更加缩小。

金融和能源股可能表现更佳

他看好的行业主要包括金融股和能源股。

金融类股方面，由于对经济增长前景和收益率曲线趋平的担忧加剧，金融类股最近表现不佳。但在Zirin的美国经济保持弹性的基本假设中，随着利率上升，金融类股可能表现良好。

能源股方面，Zirin认为石油价格在短期内可能会保持高企，这使得该行业看起来并不昂贵。而且，即使在俄乌战争引发油价飙升之前，能源价格本身也在上涨，因为核心基本面有所改善。

此外，由于疫情期间被压抑的旅游需求和服务型活动反弹，所谓的“重新开放”经济应该会表现良好，比如商业航空公司就可能从中受益。