一季度5家被投企业上市或过会！去年更有14家 这家眼光精准的半导体VC是谁？

《科创板日报》（记者 敖瑾）讯，随着唯捷创芯在科创板正式挂牌上市，元禾璞华又收获一个IPO。

元禾璞华是近年来集成电路产业领域较为活跃的投资机构。据官网介绍，元禾璞华由苏州元禾控股、国家集成电路产业基金，并联合江苏省政府投资基金等机构共同投资设立，首期基金规模40亿元。

元禾璞华在2022年获得了一个不错的开头。除了唯捷创新，元禾璞华投的帝奥微、德邦科技、甬矽电子、中科蓝讯目前都已在今年一季度过会。募资方面，2月，元禾璞华三期人民币基金完成最终关账，总规模超过42亿元，超募30%以上。

针对元禾璞华的投资动态和募资情况等问题，《科创板日报》记者向元禾璞华致电寻求采访，但对方未作回应。

科创板开板后迎来IPO收获季

《科创板日报》记者翻阅唯捷创芯等企业的招股书，元禾璞华对这些企业的持股比例相对较少。

唯捷创新方面，元禾璞华通过集封投资持股。集封投资合伙人包括清芯华创（元禾璞华）、北京集成电路产投、亦庄国际投资等，其中元禾璞华持股比例并不高，不足1%。

2018年1月，集封投资进入到了创芯唯捷的股东序列，是后者最早一批引进的外部股东之一。到唯捷创芯IPO前，集封投资持有唯捷创新股份数量3793353，持股比例1.05%。

记者还注意到，国内集成电路封测企业甬矽电子参与了创芯唯捷的战略配售，前者于今年2月首发过会，其股东序列中也出现了元禾璞华的身影：江苏疌泉元禾璞华股权投资合伙企业(有限合伙)，持股 2.88%

元禾璞华对帝奥微的投资则在后期阶段。帝奥微招股书显示，2020年9月，帝奥微非公开发行1563万股普通股，其中，向元禾璞华非公开发行138万股。

元禾璞华最终向帝奥微投资1017万元，其中138万元计入注册资本，剩余 879.98万元计入资本公积。截至目前，元禾璞华持有帝奥微0.73%股份。

集成电路封装材料厂商德邦科技方面，元禾璞华于2021年3月对其进行了投资。元禾璞华以18元/股的价格，购买了德邦科技110.5万股，持股比例为1.05%。

无线音频SoC芯片厂商中科蓝讯方面，元禾璞华于2020年对其进行投资，元禾璞华、以及元禾璞华持股50.29%的璞华远创，分别持股2.33%、2%，元禾璞华是创始团队以外最大的机构股东。

可以看到，元禾璞华在集成电路领域落子众多，囊括了集成电路产业链的各个环节。据天眼查数据，截至目前，元禾璞华对外投资项目共94项，多数投资在pre A轮到A+轮等较早期阶段。

去年，元禾璞华迎来被投企业IPO集中爆发期，共有14家企业在去年上市或过会。

元禾璞华执行合伙人、投委会主席陈大同年初曾表示，随着当前行业形势的变化，元禾璞华的投资领域、投资方式和手段也都在发生变化。

陈大同表示，元禾璞华一期人民币基金的被投企业中，80%都是设计公司，因为当时国产替代主要发生在半导体设计领域。而在二期人民币基金所处的2018年到2021年，国内半导体行业进入全面开花的阶段，元禾璞华也由此开始布局包括材料、设备、零部件在内的其它细分赛道，设计公司所占比例则下降到了60%。

与此同时，元禾璞华的投资阶段也在逐步前移。当下，一些项目在融Pre-IPO轮时的估值较贵，有的甚至一二级市场估值开始倒挂。因此，元禾璞华选择不再参与贵的Pre-IPO轮次，而是会投的再早一些。“我们会布局那些能够清晰看到盈利模式的公司，即便他们现在还未取得不错的利润。”

两大募资优势

2022年2月7日，元禾璞华三期人民币基金募集完成，LP阵容强大，囊括了元禾控股、兴业银行、苏州基金、国方母基金、中新集团、建信股权、上海科创母基金、熙诚母基金、国华人寿、美团、招商证券等共超过25家知名机构或企业，家族办公室和高净值个人也参与其中。

有投资人告诉《科创板日报》记者，元禾璞华在集成电路投资领域包揽了两大优势：背靠大基金、投资人团队为专业背景出身。这两点足够让元禾璞华在募投管退方面形成良性循环。

公开资料显示，陈大同毕业于清华大学半导体专业，此后一直在半导体领域探索，并于2009年从从业者转型为投资者，创立华山资本。

元禾璞华另一位核心人物、执行合伙人兼总经理刘越，曾任中芯国际副总裁、北大青鸟集团副总裁，拥有二十多年集成电路行业创业、运营的经验。

一名不愿具名的半导体领域投资人告诉《科创板日报》记者，元禾璞华团队都是科班出身，这样他们拥有极强的专业性。

另有半导体IR告诉记者，“元禾璞华在业内口碑不错，团队是行业专家，也愿意给企业真正帮忙。其实机构也需要有好的个人品牌，要不然好项目投不进去，因为真正能帮到企业的往往不是机构，而是机构的个人，投资人有相关资源，就能帮企业解决实际问题。”

元禾璞华背靠元禾控股和大基金，让元禾璞华在募资上也获得了优势。

元禾控股2020年债券报告显示，2021年4月，元禾控股共发行5支公司债券，其中有3支为创新创业公司债券。

而“双创债”已成为大型国有创投的募资法宝，梳理“双创债”发行人可以发现，仅有极少数市场化创投机构成功发行“双创债”，且票面利率较高，平均利率达到了7%。而国字头机构不仅发债数量多，且利率较低。

据元禾控股2020年债券报告，元禾控股发行债券中，票面利率最高为6.85%，最低则为2.9%。

元禾控股通过发行债券募得的资金有不少流向了元禾璞华。2020年的债券报告显示，流向元禾璞华基金的金额为3亿元。