债市收盘|债市买气小幅回暖 隔夜跳涨但跨月资金仍无虞

财联社4月29日讯（编辑 张鈨），4月最后一个交易日，中国债市小幅回暖，银行间主要利率债收益率全线下跌，国债期货小幅收涨，尽管隔夜利率跳涨逾50bp，但仍在2%关口之下徘徊，跨月资金面充裕无虞；此外，4月PMI将在本周六公布，市场对此保持高度关注。

二级市场方面，银行间主要利率债收益率全线下行，截止16:30，10年期国债活跃券220003收益率下行0.75bp报2.835%，10年期国开活跃券220205收益率下行0.05bp报3.0625%。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.09%。

数据来源:qeubee

德邦证券最新研报称，债市呈震荡行情，潜在机会出现。年初资金面偏宽松，后受到经济边际向好、稳增长预期升温等影响，一季度债券市场先上涨后下跌，整体呈现出震荡行情。市场主流预期货币政策将保持宽松，中期宽信用将见成效。

一级市场方面，进出口行1年、2年、7年（剩余5.7年）期固息增发债中标收益率分别为1.9438%、2.382%、2.8998%，全场倍数分别为3.82、4.04、4.8，边际倍数分别为3.54、1.59、6.25。

信用债方面，地产债向暖普遍收涨，“21融创03”涨超10%报42.990，“19世茂03”涨9%报38.150，“19融侨01”涨超8%报83.590，“20金科02”、“20世茂G3”、“19世茂G3”、“18富力08”和“21金科01”涨超7%分别报61.046、53.800、69.900、43.000、65.005，“19龙控01”涨超6%报44.800；此外，“20龙控01”跌超31%报36.700，“19世茂01”跌超7%报40.550。

地产债上涨与最新政策紧密相关。中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。会议强调，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间；要加快落实已经确定的政策，实施好退税减税降费等政策，用好各类货币政策工具；要有效管控重点风险，守住不发生系统性风险底线；要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

中信证券固收研究团队认为，预计5月流动性缺口仍存，规模在2,000亿元左右，货币政策宽松力度相对克制、基建投资支持稳增长的背景下，全年基建投资增速有望冲击10%，政策引导下融资环境改善利好城投、地产等信用债。

跨月资金面宽松无虞 隔夜跳涨但价格仍处低位

周五，跨月资金面宽松无虞，隔夜利率上行超50个基点，但价格仍在2%关口下徘徊。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行53.7bp报1.838%，7天期上行12.6bp报2.006%，14天期上行4.7bp报2.022%，1个月期下行1.7bp报2.125%。

业内人士指出，考虑实际占用天数因素，今日隔夜与七天期意义差别不是特别大。对非银来说，以信用债为抵押融入七天期资金，价格在2%上下居多，压力尚可。

信达证券最新研报认为，展望5月资金面，外汇占款与缴准规模不大，对流动性负面影响有限。受疫情影响现金回流进程仍将持续，对流动性仍有一定支撑，因此流动性最大的扰动项将是政府存款的变动。考虑在政府债发行高峰仍需提供合理充裕的流动性环境予以配合，预计央行5月持续收紧货币政策的概率或不大，因此虽然5月流动性或将受政府债发行扰动，但总体风险仍然不大。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月29日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。今日100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量；本周央行公开市场共有500亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场资金投放规模完全对冲到期量。

中泰证券最新研报认为，2022年下半年总量型货币政策有望由蓄力期逐步转向发力期。3-4月尚未兑现的MLF降息以及不及预期的降准表明总量政策仍处蓄力期：降准落地，再加上存款利率自律机制调整等操作令商业银行有能力进一步让利实体经济。疫情过后、外部冲击结束，降息窗口或将再次打开：地方政府及商业银行层面已经开启了满足合理住房需求的政策阶段性放松，若房地产销售仍无法回暖，疫情过后央行大概率会下调政策利率。