信用债盘前提示|信用债收益率窄幅波动，“21福建阳光SCP002”未按期兑付本息

财联社5月25日讯（编辑 毛乐彤）周二，信用债收益率窄幅波动，中短期票据信用利差较上日多数收窄。wind数据显示，当日银行间及交易所信用债共成交1328只，总成交金额1119.33亿元。其中771只信用债上涨，54只信用债持平，316只信用债下跌。地产债收盘涨跌不一，各期限城投债收益率较上日集体下行，信用利差较上日均有所收窄。周二重大事项包括：中债民企支持工具推出首单房企信用风险缓释凭证；“21福建阳光SCP002”未按期兑付本息；“20恒大02”回售金额约为39亿元。

地产债收盘涨跌不一。“19金科03”跌超22%，“20世茂G3”跌超13%，“19沪世茂MTN001”跌超11%，“20龙控04”跌超8%，“19龙控04”和“20碧地03”跌超3%；“21碧地03”涨超15%，“20金科03”涨超7%，“21金科01”涨超3%。

从剩余期限分布来看，1年期以内信用债成交金额居首，共成交472只，总金额为607.2亿元。此外，1-3年期共成交541只，总成交金额为344.45亿元；3-5年期共成交275只，总成交金额为141.74亿元；5年期以上共成交40只，总成交金额为25.93亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交440只，总金额为299.14亿元。此外，AA+级信用债共成交169只，总成交金额为86.09亿元；AA级信用债共成交95只，总成交金额为32.69亿元；A-1级信用债共成交9只，总成交金额为4.56亿元；AA-级信用债共成交1只，总成交金额为0.04亿元。

中债各期限中短期票据信用利差较上日多数收窄。其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄2.26个基点至29.26BP；AA+级信用利差收窄2.26个基点至39.02BP；AA级信用利差收窄3.26个基点至44.02BP。3年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄1.55个基点至28.4BP；AA+级信用利差收窄2.55个基点至43.24BP；AA级信用利差收窄2.55个基点至69.24BP。5年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔0.35个基点至49.4BP；AA+级信用利差收窄1.66个基点至65.33BP；AA级信用利差走阔0.34个基点至121.33BP。

成交最活跃券中，成交额位列前五的有：“22中石化SCP009”、“22中石化SCP010”、“22中石化SCP008”、“22中远海运SCP001”、“22电网SCP007”，分别为23.59亿元、21.49亿元、18.99亿元、13亿元、9.99亿元。

涨幅超2%的信用债前三名为：“21碧地03”、“19云城投MTN006”、“20金科03”，分别涨15.81%、9%、7.04%，分别成交8.89万元、3022.5万元、89.15万元。

高收益债：收益率高于15%的信用债有成交，其中“20世茂G2”、“19金科03”、“20世茂G3”收益率位列前三，分别为1253.91%、689.81%、586.1%，三只债分别成交376.23万元、119.71万元、37万元。收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“18津渤海MTN002”、“16渤水产”、“20大连万达MTN005”收益率位列前三，分别为14.49%、14.43%、14.42%，与中债估值的偏离度分别达475.2bp、624.07bp、-1121.52bp，三只债分别成交5577.79万元、360.03万元、13317.5万元。

城投债：各期限城投债收益率较上日集体下行，信用利差较上日均有所收窄。从剩余期限分布来看，1年期以内城投债成交金额居首，共成交187只，总金额为104.24亿元。。从地域分布来看，江苏省城投债成交金额居首，共成交62只，总成交金额为32.36亿元。此外，广东省城投债共成交18只，总成交金额为14.46亿元；浙江省城投债共成交20只，总金额为13.92亿元；贵州省城投债共成交16只，总金额为10.58亿元；天津市城投债共成交16只，总金额为10.55亿元。

美元债： 周二，中资美元债高收益回报指数走平，地产板块收益率下行105bps；城投板块收益率上行16bps。金融板块较昨日变化不大，市场对工行新发较为关注；AT1微涨0.15pt左右。城投板块，广州基金GZINFU 24成交在3.75%，珠海华发ZHHFGR 25成交在4.39%。房地产板块，旭辉、新城、合景泰富上涨0.5-1pt，宝龙止住跌幅，较上日持平。雅居乐集团AGILE 5.5 04/21/25涨幅靠前，雅居乐集团回应穆迪下调评级称，公司于各公开市场债券均按期兑付，生产经营正常开展，将对2022年到期债务提前做好偿付安排以确保按期兑付。

中债民企支持工具推出首单房企信用风险缓释凭证。5月24日，中债信用增进公司和上海银行联合创设信用风险缓释凭证，助力民营房企新城控股集团股份有限公司发行2022年第一期中期票据。信用风险缓释凭证拟创设总金额不超过1.3亿元，支持新城控股融资总规模不超过10亿元。福建阳光集团有限公司公告称，“21福建阳光SCP002”应于5月24日到期并兑付本息，截至公告日，公司未能按期足额偿付本期债券的本息。

兴业证券研究员认为，近期中短久期信用债受追捧、交易拥挤，虽然流动性宽松持续将在一定程度上继续支撑信用债行情，但当前中高等级、中短久期信用利差已经压缩到历史极低水平，信用债性价比有所下降。基于未来收益率变动乐观、中性和悲观的情景假设下，不同信用债品种高等级拉久期和短久期下沉策略的持有收益率情况，建议无论是高等级拉久期还是短久期下沉，都需要适度而为。