财联社6月24日讯（编辑 胡家荣）伴随港股市场3月开启周线级别反弹，恒生指数从最低的18235.48点升至如今的21000点上方，可以见得市场已逐步回暖，且展现出独立行情。
注：恒生指数自3月中旬以来走势
为此针对近期港股市场反弹，中泰国际发布研报称，目前政策底及市场底已于3月探明，且互联网行业的监管风险渐减，稳增长政策加速出台加速经济及信心修复。然而海外央行采取力度更大、更快的紧缩政策导致金融条件收紧，将抑制港股的估值上行空间。
中泰预计港股不容易出现全面牛市，更多以结构性行情为主，预计下半年港股大盘将呈“N”字型的震荡上行趋势，预计下半年恒指的波动区间介乎19500-24300点，相当于9.5-12.0倍的预测PE，成长股于第四季会占优。
港股市场呈现低开高走 仍需等待消费复苏
研报中指出，2022年上半年全球主要市场遭遇调整的原因，其主要是受俄乌冲突、全球通胀压力、全球央行启动紧缩周期，加上内地疫情反弹，使全球主要股市普遍面临盈利及估值双杀，同时全球主要股市的估值下调幅度远超盈利下调幅度，其中估值主要受到无风险利率、盈利预期、风险偏好。
数据来源：Bloomberg、中泰国际研究部(截至6月22日)
然而港股这波反弹得益于中国经济正步入筑底阶段，其主要体现在5月各项主要经济数据从低谷反弹。
虽然经济基本面正在回暖，但消费或需要一段时间才能真正持续复苏。中泰指出此轮疫情的流行株传播速度更快且隐匿性更强，迫使各地不得不在初期就要通过大规模筛查和隔离管控措施以遏制疫情传播，从而给当下经济和生产生活带来较大的冲击。因此消费能否出现积极复苏，要视乎常态化核酸核测要求能否再作松动。
利率上升压力舒缓 利好港股及成分股
中泰国际指出，当前美国政府府会用尽包括降低对中国的关税、加息、缩表、更“鹰”派的预期管理打击通胀，经济增长放缓是必然的结果。然而，随着四季度美国经济增长趋缓，衰退压力渐增，且通胀前景更明朗后，美联储不得不考虑放缓加息步伐，纾缓利率上行压力，对美股的估值压制将减轻，同时对港股及成长股较为友好。
数据来源：CME、中泰国际研究部
展望未来，中泰指出，伴随着港股的盈利下修幅度开始稳定，预计港股未来两年的EPS复合年增长率大概率可恢复至双位数，其中恒生指数、国企指数、科技指数分别达到12.8%、11.9%、37.2%。
数据来源：Bloomberg、中泰国际研究部
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